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工商時報【張志榮、涂志豪、朱漢崙╱台北報導】

儘管全球資本市場高度震盪,南亞科(2408)高達5億美元海外可轉換公司債(ECB)於17日晚間以溢價1成、每股52.47元完成發行,這也是繼2015年聯電發行6億美元ECB後、台灣最大規模企業海外籌資案,摩根士丹利證券昨(18)日看好南亞科股價將進行補漲。

南亞科5億美元ECB發行案由瑞士銀行擔任承銷團隊全球協調人,團隊成員還包括星展銀行與元大證券,這也是樺漢成功發行2億美元ECB後,台灣科技廠商在短短1周內釋出高達7億美元籌碼,對照近期波動不已的全球資本市場行情,實屬難能可貴。

美系投資銀行主管指出,美國高雄市前鎮區情趣芳香精油利率一路往上漲,評估今年將是企業赴海外發行ECB的最後黃金年,今年有籌資計畫的企業,確實有動起來跡象。

根據南亞科5億美元ECB發行條件,發行期間為5年,採面額100%發行,每張面額美金20萬元,滿3年可執行賣回權,賣回收益率為1.75%,轉換價格為新台幣52.47元,以1月17日收盤價47.7元為參考價格計算,溢價率為10%,吸引超過100位國際機構投資人參與認購,超額認購比例約4至5倍,股權稀釋幅度約10%、低於原先預估的12%。

至於參與認購的國際機構投資人名單,長線機構投資人與產業投資人比例就佔了70%左右,不同以往台灣DRAM廠商發行ECB的投資人組成。

據了解,南亞科大股東台塑集團在國際機構投資人名單、轉換溢價比例、賣回收益率的調整,確實費了一番功夫,因為成本結構向來抓得很緊的台塑集團,很難想像願意給到1.75%的賣回收益率。

據了解,由於台塑集團想要將南亞科外資股東結構調整成與台塑四寶一樣、都是以長線機構投資人為主,因此,遷就長線機構投資人對於較高賣回收益率的要求,而非以往台灣企業發行ECB時,大多以「資產交換(asset swap)」的對沖基金為主。

摩根士丹利證券半導體分析師詹家鴻指出,受到ECB發行的不確定性影響,南亞科自去年12月1日以來的股價表現(5%),始終低於美光(18%)與海力士(12%)等國際DRAM族群,由於去年第四季獲利與今年第一季營運展望皆優於預期,未來補漲可期,仍維持「加碼」投資評等與52元合理股價預估值。

南亞科表示,本次募集資金的用途為支應20奈米製程技術轉換所需資金。南亞科今年持續受惠於DRAM價格上漲,第一季營收及獲利表現將明顯優於去年同期。事實上,今年第一季標準型DRAM供貨吃緊情況未獲紓解,4GB DDR3模組的合約價最高已超過25美元,季漲幅超過3成,至於南亞科布局多年的伺服器DRAM模組合約價格同樣大漲25~30%左右,其中32GB DDR4的RDIMM合約價已漲破200美元大關,16GB RDIMM合約價亦站上100美元。

工商時報【袁顥庭╱台北報導】

顯示器代工廠瑞軒(2489)受惠於北美感恩節旺季,11月份液晶電視及顯示器合併出貨量為34萬台,較上個月出貨量成長約34%,其中48吋以上出貨量成長約3成。累計1月到11月合計出貨292萬台,相比去年同期出貨183萬台,成長約59.74%。

瑞軒今年營運步步高,昨日公布11月自結合併營收為34.9億元,較上月成長30.47%,年成長率46.1%,同時創下近三年來單月新高紀錄。在旺季效應帶動之下,再加上高單價的大尺寸電視出貨比重增加,市場預估,瑞軒第四季營收有機會挑戰30%的高成長。

在VIZIO和小米電視的訂單挹注之下,瑞軒今年出貨表現相當強勁,特別是進入傳統旺季,9月、10月、11月出貨持續衝高。瑞軒11月份自結合併營收為34.9億元,較上月成長30.47%,亦較去年同期成長46.1%。累計今年1月到11月合併營收234.4億元,較去年同期成長28.76%。

瑞軒表示,受惠於北美感恩節買氣旺季,通路加速拉貨,營收創近年新高,加上公司逐步調整出貨產品組合,以產品獲利為優先考量,增加中大尺寸比例出貨,以減少面板漲價衝擊。接下來進入第四季北美旺季尾聲,公司仍屏東縣南州鄉影音交友舊會配合通路推出耶誕節促銷活動,持續刺激買氣,以維持市場佔有率。

下半年瑞軒中大尺寸液晶電視出貨比例增加,第三季40吋以上大尺寸電視銷售金額占比達到67%,40吋以下的銷售比重降到33%。特別像是65吋電視,在美國市場很受歡迎,銷售表現節節攀升,拉抬整體大尺寸產品的出貨表現,預估大尺寸電視出貨占比還會提高。

12月北美市場拉貨接近尾聲,不過大陸市場還有元春促銷檔期支撐,再加上高單價的大尺寸電視出貨比重增加,使得營收表現維持在高檔。市場預估,瑞軒第四季營收有機會挑戰30%的高成長,全年營收也有機會創下3年來的高點。

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